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一家机器东说念主公司，一年只卖出1 台东说念主形机器东说念主，却走到了 IPO 门前。

近日，上交所官网表露，“杭州六小龙”之一的云深处科技，科创板 IPO 已获受理。

要是只看东说念主形机器东说念主，这家公司的事迹以致有些“反常”——招股书表露，2024 年云深处仅销售 3 台东说念主形机器东说念主，2025 年进一步降至 1 台。

尽管如斯，云深处不仅被纳入“杭州六小龙”，外界还时常拿它和宇树比肩比较，称它是“宇树的最大敌手”。

这也组成了云深处这次IPO 最反差的所在：

频频因东说念主形机器东说念主出圈的宇树，最径直的敌手，竟是一家不靠东说念主形机器东说念主绽开场所的公司，何况它还能在万众珍重之下冲击IPO。

云深处，凭什么？

机器狗，卖进了国度电网

云深处之是以常被拿来和宇树比较，并不仅仅因为它们同在杭州、同在机器东说念主赛说念，也因为两家公司最早王人从四足机器东说念主切入。

但从合并个进口动身之后，它们很快走向了两条不同的路。

云深处设立于2017 年，由浙江大学副教训朱秋国衔接创立，创举团队主要来自浙江大学机器东说念主实验室。和更早进入全球视线的宇树比拟，云深处从一运转就更强调机器东说念主在复杂环境里的简直功课能力。

设立一年后，云深处推出了国内首个具备高下楼梯、自主导航与智能交互能力的四足机器东说念主原型；2019 年，又发布国内首个自主充电四足机器东说念主。

随后，这些技巧积蓄迟缓演化成了“绝影”产物体系。

其中，绝影X系列主要面向工业场景，强调高防护等第和复杂环境安妥能力；绝影Lite更多进入科研接济场景；后续推出的山猫M系列轮足机器东说念主，则试图在轮式出动收尾和足式越障能力之间找到均衡。

这也基本决定了云深处的贸易化标的。

它不追求马上把机器狗卖给普通消耗者，也意外把重点放在流量更大的消耗级阛阓，反而把机器东说念主放进电力巡检、工业运维、救急补救等更具体、更复杂，也更欢欣为富厚性付费的场景里。

甩手面前，云深处的客户照旧包括国度电网、南边电网、宝钢等大型机构，诈欺场景掩盖电力巡检、工业运维、救急补救等规模，并鼓舞四足机器东说念主进入变电站全自主巡检。

2024 年，云深处 X30 四足机器东说念主还委用新加坡能源集团，成为其电力地说念巡检科罚决策。这亦然国产四足机器东说念主初度进入国新手业诈欺场景。

是以，要是只看声量，云深处显然不是宇树那种更容易出圈的公司。

宇树凭借科研接济和消耗级阛阓，征战起了更大的出货限制，也更容易被全球看见；云深处走的则是另一条路：销量和声量无意最高，但客户更逼近，场景更硬核，客单价也更高。

凭证弗若斯特沙利文统计，滚球app(中国)官网下载按行业诈欺收入筹划，2025 年云深处照旧位列全球四足机器东说念主行业诈欺阛阓第一，宇树排行第二，第三则是波士顿能源。

这才是云深处简直能和宇树放在一说念比较的原因。

它莫得靠东说念主形机器东说念主站上牌桌，却先在机器狗这门更具体的生意里，找到了欢欣付费的简直场景。

机器狗撑起 3 亿收入

只不外，找到欢欣付费的场景，仅仅第一步。

对一家准备冲刺IPO 的机器东说念主公司来说，更重要的问题是：这些场景能不成简直变成收入、利润和现款流。

云深处照旧运转交出一份相对格外、也饱和漂亮的谜底。

2023 年至 2025 年，云深处营收离别为 5011 万元、1.03 亿元和 3.37 亿元，两年复合增长率接近 160%。甩手 2025 年底，公司累计分娩机器东说念主提升 5500 台，其中四足与轮足机器东说念主孝顺了提升 95% 的主营收入，行业诈欺收入占比接近梗概。

换句话说，光是卖机器狗，就给云深处带来了3 个亿的收入。

更重要的是，云深处照旧跨过了盈利线。

2023 年和 2024 年，公司仍离别亏本 2585 万元和 1329 万元；到了 2025 年，净利润初度转正至 2868 万元，扣非净利润也达到 1512 万元。

同期，云深处运筹帷幄性现款流也在2025 年头度转正，达到约 6375 万元。

这些见解放在机器东说念主行业里，金沙JinSha(中国)娱乐网意旨首要。

毕竟现时机器东说念主公司最难的所在，便是限制和收货。好多公司不错作念出样机，也不错拿到温暖，但简直进入限制委用和财务好意思满，往往是另一趟事。

云深处的盈利拐点，领先来自销量增长。

2023 年，公司机器东说念主销量还独一约 500 台；到 2025 年，这个数字照旧接近 4000 台。出货量上来之后，制造、研发和委用成本被进一步摊薄。

其次是产物自己的毛利率在变高。

其中，绝影X 系列毛利率照旧提升 54%，山猫 M20 进一步达到 57% 以上。比拟消耗级机器狗，工业场景的产物单价更高，也更容易围绕客户需求酿成定制化能力。

更蹙迫的是，行业客户正在带来复购和批量采购。

B 端客户的决策周期照实更长，前期考证也更复杂，但一朝产物进入电力、工业、救急等场景，并通过富厚性考证，后续订单就会酿成更历久的名堂采购。

这亦然云深处这条阶梯最试验的价值：它莫得拿到最大的流量，却拿到了更明晰的付款方。

虽然，问题也不应该被忽略。

云深处2025 年利润转正背后，仍有一定非时时性收益孝顺；往日三年，公司累计研发开销约 1.55 亿元，占同期营收提升三成。

关于一家机器东说念主公司来说，高研发插足仍然会历久存在。同期，B 端行业诈欺自己也决定了它不可能像消耗级产物那样快速放量。名堂制委用、头部客户依赖、策略环境和行业成本开支变化，王人会影响畴昔增长节拍。

是以，云深处当今评释的是：机器狗这门生意，正在闷声赚大钱。

但上市之后，它还要评释另一件事：当四足机器东说念主竞争越来越热烈，这门生意能不成撑起更历久的增长。

这也把问题重新推回东说念主形机器东说念主上。

不成独一机器狗

在东说念主形机器东说念主这件事上，云深处照实显得有些“偏科”。

招股书表露，2025 年，云深处 DR 系列东说念主形机器东说念主相干收入仅约 82 万元，占总收入比例不及 0.3%；销量也从 2024 年的 3 台，进一步降至 2025 年的 1 台。

这亦然起原阿谁反差的来源。

但云深处并不是莫得作念东说念主形机器东说念主。2024 年，公司推出首款东说念主形机器东说念主 DR01；2025 年 10 月，又发布 DR02。

仅仅从产物定位来看，它并莫得急着去讲一个“东说念主形机器东说念主进入千门万户”的故事。

DR02 被称为“全球首款行业级全天候东说念主形机器东说念主”，重要词不是追随、家务或者通用助理，反而逼近在户外、复杂环境和任务践诺上。

比如，它具备IP66 防护等第，不错在 -20℃至 55℃环境下运行，也能应酬楼梯、陡坡等复杂地形。

这意味着，云深处作念东说念主形机器东说念主的逻辑，依然延续了往日几年那条阶梯：先进入电力巡检、工业运维、救急补救等B 端场景，而不是追赶消耗级思象空间。

在它的产物矩阵里，四足机器东说念主科罚复杂地形里的出动问题，轮足机器东说念主兼顾速率和通过性；到了东说念主形机器东说念主这里，要补上的则是更接近东说念主类功课口头的操作能力。

换句话说，东说念主形机器东说念主实质上如故云深处原有能力的接续外延。

这么的逻辑，就和宇树酿成了昭着的对比。

宇树更早进入东说念主形赛说念，曝光度更高，也更容易相接外界对通用东说念主形机器东说念主的思象；云深处则昭着更慢，也更严慎。

这种“慢”有平允。

比拟好多还停留在实验室演示阶段的东说念主形机器东说念主公司，云深处照旧有简直客户、简直场景和简直委用训导。要是东说念主形机器东说念主率先在B 端落地，它至少不是从零运转。

但“慢”也有代价。

东说念主形机器东说念主赛说念正在快速升温，成本、东说念主才和产业链资源王人在向这个标的逼近。

要是四足机器东说念主业务畴昔增长放缓，而东说念主形机器东说念主又迟迟不成起量，云深处就可能濒临一个莫名场所：基本盘照旧跑出来了，但第二条增长弧线还没简直接上。

是以，云深处冲刺IPO，靠的是照旧能收货的机器狗生意。

但上市之后，它简直要回应的问题，是能不成把四足机器东说念主里已训导证过的场景能力，迁徙到更大的机器东说念主产物线上。

它不错不急着作念东说念主形金沙JinSha(中国)娱乐网入口，但它不成长期仅仅一家机器狗公司。